杰克逊湖会议:可能需要更多加息

杰克逊湖会议

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在备受瞩目的杰克逊湖年会上的最新讲话强调了可能需要额外加息来应对美国经济持续强劲的潜在需求。鲍威尔强调了经济扩张的意外快速步伐和消费者支出的韧性,这些因素可能会延续通胀压力。这位美联储主席还重申,中央银行将维持较高的关键利率,直到通胀降至目标的2%。

“我们仍在密切关注经济增长预期放缓的迹象是否没有按预期出现。”鲍威尔表示,“如果认为适当,我们准备好实施进一步加息,我们的政策将保持限制性,直到我们确信通胀率可持续降至我们的目标。”

鲍威尔在一年一度的央行家年会上发表的讲话强调了经济格局中的复杂性和美联储应对措施的复杂性。这与他在去年杰克逊湖年会上的声明形成了鲜明对比,在去年的声明中,他明确警告华尔街,美联储有意通过持续的积极加息来遏制价格上涨。

此外,鲍威尔表示,美联储认为其当前的关键利率足够高,可以适度抑制经济增长、就业和通胀。然而,他承认围绕借贷成本可以有效抑制经济的确切水平存在不确定性。这凸显了美联储在判断其政策对降低通胀影响方面的挑战。

因此,鲍威尔表达了美联储在做出未来决定时谨慎行事的意向,仔细考虑是否实施进一步收紧或在等待更多数据的同时维持政策利率。

自鲍威尔上次在去年杰克逊湖发表讲话以来,美联储已将其基准利率提高至22年来的最高点5.4%。在2022年6月达到9.1%的峰值之后,通胀率已放缓至3.2%,尽管它仍高于美联储2%的目标。

鲍威尔承认通胀率从峰值下降是“正面消息”。值得注意的是,不包括波动的食品和能源类别的消费者价格也开始放缓。

“然而,仅仅两个月的积极数据还不足以培养人们对通胀率持续降至我们目标的信心。”他警告说,“尽管从峰值下降令人鼓舞,但通胀率仍处于高位。”

由于美联储连续加息所导致的贷款利率大幅上升,个人和企业负担房屋、汽车和扩张的能力受到了挑战。与此同时,租金和外出就餐等服务的成本继续上涨。除食品和能源价格外的“核心”通胀率仍处于高位,尽管美联储自2022年3月发起了11次加息。

尽管如此,更广泛的经济展现出韧性。就业保持强劲,违背了利率飙升所引发的大规模裁员和衰退的预测。消费者支出保持健康增长,而失业率与去年的3.5%基本相当,仅略高于历史低点。

今年6月,在美联储的季度预测中,政策制定者预计全年只会有一次加息。然而,鉴于最近的政府数据反映出温和的通胀趋势,这一预测可能会发生变化。美联储官员将在9月19日至20日的下一次会议上修订他们的利率预测。

许多经济学家已经改变了对美国可能出现衰退的预测。人们对美联储精心策划“软着陆”的能力的乐观情绪有所增强——这是一个通胀趋于缓和而不会引发急剧经济衰退的场景。

在预期软着陆甚至加速增长的情况下,许多金融市场交易员影响了债券收益率的上升,特别是10年期国债,这对长期抵押贷款利率有重大影响。因此,30年期固定利率抵押贷款的平均利率已飙升至7.23%,达到22年来的最高点。较高的汽车贷款和信用卡利率可能会抑制借贷和消费者支出,这是经济活力的重要组成部分。

一些经济学家认为,这些更高的长期利率可能会通过抑制增长从而减轻通胀压力,从而减轻美联储进一步加息的需要。事实上,许多专家推测7月的美联储加息可能是最后一次。

然而,即使美联储暂停进一步加息,为遏制通胀,中央银行可能会感到有必要无限期维持其较高的基准利率。这带来了一个新的挑战,即无限期维持高利率的风险,可能削弱经济并导致潜在衰退。此外,它可能危及银行,因为它降低了银行债券持有量的价值——这一动态促成了去年春季几家大型银行的倒闭。

尽管如此,随着经济保持轨道,后疫情时代的格局可能已经转变为一个更高增长阶段,即使在较高的借贷成本面前也能扩张。