Nikola股价大幅贴水:不可抗拒的机会还是冒险的赌注?
这家电动卡车初创公司Nikola Corp(纳斯达克股票代码:NKLA)于2020年6月4日通过与VectoIQ的反向合并在纳斯达克上市,最初,市场对电动汽车的热情推动了Nikola的股价,首日开盘报37.55美元/股,并在6月9日攀升至历史新高93.99美元/股。
然而,这家一度被称为“卡车界特斯拉”的公司随后出现了急剧下滑,让投资者大失所望。目前,NKLA的股价略高于每股1美元,与此前峰值相比大幅下跌,但这是否是一个吸引投资的良机?
NKLA历程的起起落落
2020年,在电动汽车热潮下,许多绿色汽车制造商通过SPAC合并进入市场,包括Nikola。最初,由于对电动汽车的乐观预期,该公司吸引了大量关注,市值甚至短暂超过了福特。但是,当Hindenburg Research发布报告提出Nikola存在误导性信息后,势头就被打断了,导致首席执行官Trevor Milton辞职。随后,股价从6月9日的峰值93.99美元暴跌至12月24日的低点13.51美元。
2021年的挑战仍在持续,Nikola的股价下跌了38%。进入2022年,困难继续,股价下跌79%,净亏损达到7.84亿美元。制造成本上升和供应链瓶颈对公司造成了打击,随着通货膨胀的影响,需求进一步受到影响。
公司的“持续经营”警告进一步让投资者感到不安。在2022年提交给美国证券交易委员会的10-K年报中,Nikola表示其可能没有足够的资金维持一年的运营。
在今年,Nikola受到积极发展的推动出现反弹。第二季度电池电动汽车(BEV)交付量增加一倍至66辆,批发量从31辆增加到45辆。对氢燃料电池电动汽车(FCEV)的承诺仍然坚定。J.B. Hunt Transport公司购买了13辆零排放卡车,为期5年订购了50辆FCEV,增加了市场对Nikola的信心。6个氢站获得4200万美元拨款批准,以及额外获得1630万美元拨款,将Nikola的股价从6月6日的0.52美元推高至8月3日的3.71美元。
NKLA近期遭遇的挫折
在8月4日公布的第二季度报告中,Nikola下调了2023年的预期。收入预期从1.4亿-2亿美元下调至1亿-1.3亿美元。卡车交付量从375-600辆调整为300-400辆。由于延长的交货时间和规模问题,毛利率预计为-110%,比之前预期的-95%更差。该公司预计2023年下半年现金消耗将达到2.2亿美元,可能需要在年底前或2024年初进行注资。
管理层变动
Nikola第二季度报告透露,由于家庭健康问题,首席执行官Michael Lohscheller突然离职。Lohscheller在最近的改进中发挥了关键作用,提高了BEV生产,加强了FCEV工作,稳定了资产负债表。他被Steve Girsky取代,标志着一年内的第三次CEO变动。此外,负责Nikola氢燃料品牌和加氢站融资的Carey Mendes也辞职。Nikola在证券交易委员会备案中宣布了Mendes的离职,但没有公开披露继任者。
召回困境
6月,Nikola在菲尼克斯场地的一些BEV起火。该公司最初暗示这可能是为了操纵股价而进行的蓄意破坏。然而,菲尼克斯消防部门没有发现纵火的证据。此前起火的一辆卡车在7月又重新起火。8月11日,Nikola召回了约209辆Tre BEV卡车,原因是电池组中的冷却液泄漏导致起火,排除了蓄意破坏的可能。最初提出“蓄意破坏”的想法引发了对透明度和管理的关切,增加了恢复稳定和信任的挑战。
交付目标岌岌可危
Nikola还承认,在召回事件的影响下,实现年度交付目标存在潜在困难。在8月21日的监管备案中,该公司认识到需要花费大量费用来纠正或更换有缺陷的部件。备案还表达了对品牌、业务、财务和现金流可能受到负面影响的担忧。Nikola已经完全停止了新BEV的销售。预计这次召回将阻碍Nikola实现今年交付250至300辆BEV的目标,也可能会打乱计划中的FCEV推出。
可转换债券融资
Nikola筹集资金的举动引发了投资者的额外担忧。该公司计划发行总值高达3.25亿美元的可转换债券,首次融资预计将筹集约1.25亿美元。虽然这将提供即时的财务支持,但随着债券转换为股票,也将导致股份稀释,可能影响股票价值。
风险是否合理?
随着NKLA股价目前大幅下降,这可能看起来是一个吸引人的机会,对于相信公司长期愿景的人来说。投资Nikola的论点围绕氢燃料经济的潜在增长。尽管在目前投资该公司存在投机因素,但Nikola雄心勃勃的长期目标表明其渴望在氢燃料补给基础设施方面建立重要地位。
到2026年,Nikola的目标是建成60个加氢站,其中20个在加利福尼亚州,每天生产300公吨氢,为7500辆卡车提供燃料,实现4.5亿至5亿美元的收入。目标包括2026年销售1000-1250辆Tre BEV和5000-6000辆Tre FCEV,2022-2026年卡车交付量达6000-7250辆。然而,由于管理层变动、短期前景疲软以及财务目标与业务障碍的匹配,怀疑论仍在蔓延。Nikola必须重建信任并证明目标是可行的。投资者对执行情况、中期目标仍持谨慎态度,关键离职使局面雪上加霜。现金烧率的降低是明确的,但重建信任需要时间。销量提升和可转换债券带来的不确定性影响着股票短期走势。尽管Nikola的长期目标诱人,但目前谨慎的投资者应保持谨慎。